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Valuación de una Empresa por el Método del Flujo de Fondos Descontados

| Raúl Bertona | 5 Junio. 00 |
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La forma en que una empresa asigna sus recursos es un elemento decisivo para la evaluación del desempeño general de la firma.

Al asignar recursos, los administradores tienen en cuenta las operaciones de la firma, sus oportunidades y su impacto sobre los derechos de propiedad de los dueños.

Cualquier decisión importante de asignación de recursos implica la realización de un cálculo acerca de cuánto vale esa decisión.

Ese valor se conoce como valor actual neto y se calcula como la diferencia entre los valores actuales de los ingresos y egresos de fondos producidos por una inversión.

La valuación que se realiza es siempre función de tres factores:

  • fondos,
  • localización en el tiempo,
  • y riesgo.

La pregunta a responder es: ¿cuánto se espera que valgan los flujos de fondos esperados luego de que la firma ha realizado las inversiones correspondientes?. La forma de responderla es a través del método llamado flujo de fondos descontados.

Valuación de una Empresa por el Método de Flujo de Fondos Descontados

Entonces, el valor actual neto de una inversión es el valor actual de todos los flujos de fondos presentes y futuros, descontados al costo de oportunidad de estos flujos de fondos. Si en vez de analizar una inversión individual, lo que estamos evaluando es el valor actual de una empresa en marcha, el valor actual neto será el valor actual de todos los flujos de fondos que se espera que la empresa produzca durante toda su vida: esto es el valor de una empresa, y en los casos de empresas que cotizan en bolsa, se refleja en la suma del valor de todas sus acciones.

El análisis a través de flujos de fondos descontados considera al negocio como una serie de flujos de caja riesgosos que se van produciendo en el futuro. La tarea del analista es, primero, pronosticar cuáles serán los futuros flujos de fondos esperados, período por período, y segundo, descontar los valores proyectados al tiempo actual, al costo de oportunidad de esos fondos. El costo de oportunidad es el retorno que una empresa podría esperar ganar en una inversión alternativa que implique el mismo riesgo.

Los costos de oportunidad consisten en parte en el valor tiempo del dinero (el retorno de una inversión libre de riesgo). Este es el retorno que puede obtenerse sólo por ser paciente, sin correr ningún riesgo. El costo de oportunidad también incluye un precio por riesgo (el ingreso extra que puede esperarse en relación con el riesgo que uno está dispuesto a soportar).

Aquí puedes ver un ejemplo de valuación de una empresa con el método de flujo de fondos descontado.

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